Источников финансирования достаточного много. Один из них – эмиссионная процедура по отношению к ценным бумагам. Что же такое эмиссия ценных бумаг. Какими бывают ее виды и этапы. Кто регулирует объемы и сроки проведения процедуры? Основные проблемы организации эмиссии ценных бумаг в России.

Что значит эмиссия ценных бумаг? Цели процедуры, задачи и условия проведения

Эмитентом называют юридическое лицо либо госорган, имеющее право на выпуск каких-либо ценных бумаг в обращение. Их размещение проводится посредством эмиссионного процесса. Таким образом, под эмиссией понимают регламентируемую законодательством процедуру, состоящую из целого комплекса последовательных действий, обеспечивающих непосредственный выпуск акций (облигаций) с их дальнейшим размещением.

Цель эмиссионного процесса достаточна, проста – привлечь недостающие финансовые средства:

1. Выпуская , эмитент использует заемный вид условий. То есть в оговоренный срок облигации необходимо погасить.
2. Выпуская – увеличивает уставной капитал.

Условия проведения эмиссии – соблюдение установленных законом правил и контроль госорганов, ответственных за регулирование соответствующего рынка.

Какая задача может решаться эмитентом с помощью эмиссии.

Перечень подразумевает реализацию одной из указанных ниже задач:

• Эмиссия необходима, когда формируется капитал уставного вида (если АО создается) либо для увеличения его размера.
• Процедура позволяет пополнить капитал с привлечением заемных инвестиций .
• Для выполнения консолидации – количество бумаг уменьшается, а их номинал увеличивается. При этом изменений в уставном капитале не происходит.
• Для дробления – процесс обратный консолидации. Изменений в уставном капитале также не происходит.
• При реорганизационных мероприятиях в акционерном обществе либо в момент преобразования организации – при переходе в статус АО.

Виды эмиссии ценных бумаг. Открытая и закрытая процедура – в чем отличие?

Эмиссионная процедура подразделяется на определенные виды. Каждый характеризует разную грань эмиссии.

С позиции очередности эмиссия бывает:

• Первичной , то есть происходит первый выпуск ценных бумаг каким-либо предприятием коммерческого типа. Есть и другой вариант – структура выпускает какую-то ценную бумагу впервые (допустим, готовится к выпуску привилегированных акций).
• Вторичной (последующей), когда бумаги коммерческого предприятия размещаются повторно.

Вариации способов размещения – какие пути используют для размещения эмиссионных бумаг:

1. Распределительный . Здесь круг заинтересованных лиц известен заранее. Он ограничивается учредителями или списком акционеров конкретного АО. Договор о купле-продаже не заключается. Применяется исключительно для акций.
2. Подписной . Договор о купле-продаже обязательно заключается. Применимо к акциям и облигациям.
3. Конвертацонный . Один вид бумаги обменивается на другой, определенный заранее. Применяется, как для акций, так и для облигаций.

Подписной вид эмиссии подразумевает две формы:

Основные этапы эмиссии ценных бумаг: как принимают решение, и организуют процесс выпуска ценных бумаг?

Последовательность эмиссионного процесса – ключевые этапы:

• Для начала необходимо принять решение о проведении эмиссии и утвердить его. Кто инициирует выпуск бумаг? Если речь идет об облигациях, то решение принимается Советом директоров. Если выпускаются акции – собранием акционеров.
• Далее эмиссионный выпуск проходит госрегистрацию.
• Изготавливаются сертификаты на ценные бумаги (если используют документарную форму выпуска).
• Затем наступает черед размещения эмиссионных бумаг с последующей регистрацией отчета о проведенной эмиссии – об итогах выпуска.
• В уставе АО фиксируются изменения (применимо только для акций).

Дополнительные этапы для эмиссии подписного вида, проводимой в открытой форме, или в закрытой, если количественный состав инвесторов превышает 500 человек:

• Подготовка эмиссионного проспекта – документации, отражающей сведения об организации-эмитенте.
• Проспект регистрируется . Эти функции возложены на ЦБ РФ.
• Затем наступает черед раскрытия информации . Для этой цели используют сайт компании и СМИ. Задача этого этапа ознакомить инвесторов с данными об эмитенте для принятия решения о приобретение бумаг эмиссионного вида.
• Также раскрывается информация по итогам размещения .

Нарушение описанного выше порядка чревато созданием условий, при которых данная процедура определяется, как недобросовестная. Тогда эмитент получает отказ в государственной регистрации.

Регистрация ценных бумаг сопряжена с проведением большого количества операций, оформлением различной документации. Здесь важна юридическая грамотность и отсутствие каких-либо оплошностей. Вот почему обращение к специалистам за квалифицированной помощью – самый разумный подход.

Как правило, привлекаются профи, имеющие прямое отношение к фондовому рынку. Их называют андеррайтерами. Согласно договору, заключенному между эмитентом и андеррайтером, последний обязуется выполнить ряд обязательств относительно выпуска эмиссионных бумаг, а также их размещения, за что и получает соответствующую плату.

В аспекте размещения обязательства андеррайтера могут иметь три варианта:

1. Андеррайтер покупает весь комплект эмиссионных бумаг и сильно рискует недоразместить их.
2. Андеррайтером выкупаются лишь недоразмещенные бумаги . Тогда его риски значительно уменьшаются.
3. Андеррайтер действует на правах посредника , только помогающего с размещением. Весь объем рисков берет на себя эмитент.

Фактически, в компетенции андеррайтера находится обслуживание каждого этапа эмиссии, включая документальное обоснование, определение параметров, подготовку документов, регистрацию и размещение. Довольно часто привлекаются субандеррайтеры.

Стандарты эмиссии ценных бумаг. Особенности регистрации и сроки проведения

Каждому этапу эмиссии присущи стандарты, прописанные в законе. Кратко остановимся на некоторых ключевых моментах.

1. Организацией принято решение – его оформление

Что указывается в документе:

• Вид эмитируемой бумаги (акции отличаются типом и категорией, облигации – серией и траншем).
• В какой форме будет проходить выпуск. Можно выбрать документарную или бездокументарную.
• Какой вид формы для хранения выбрали (индивидуальный или централизованный).
• Обозначается номинал, а также количество эмиссионных бумаг.
• Прописываются права, которыми наделяются владельцы выпускаемых ценных бумаг.
• Обязательно определение всего порядка размещения, начиная от способа и сроков, заканчивая порядком оплаты и прочими нюансами.

2. Эмиссионный проспект – разделы

Регистрация эмиссии зачастую требует составления такого документа, как проспект (условия для его составления указаны выше).

Данный документ должен включать следующие пункты:

• Полные данные организации-эмитента.
• Сведения, характеризующие ее финансовое положение.
• Данные о проводимых ранее эмиссиях.
• Данные о тех бумагах, которые будут размещаться.
• Информационную справку о других важных для инвесторов критериях (по усмотрению эмитента).

3. Процедура госрегистрации

Она обязательна для любых эмиссионных бумаг.

Организация-эмитент подает следующий пакет документации, состоящий из:

• Решения, составленного в соответствующей форме.
• Проспекта, когда в его составлении есть необходимость.
• Бланка эмитируемой ценной бумаги (касается документарного выпуска).

Срок подачи документов – 90 дней со дня принятия решения.

В отдельных случаях срок ограничивается одним месяцем, а именно:

• Если произошла госрегистрация эмитента в статусе юрлица, и необходимо распределить акции между учредителями.
• Если ОАО выпускает конвертируемые акции или облигации.

У регистрирующего органа есть один месяц (со дня подачи документов) на проведение регистрации с присвоением госномера или на отказ.

4. Как, где и когда раскрывается информация – стандарты:

• После госрегистрации.
• В СМИ, имеющих крупный тираж.
• Краткое содержание публикации: название организации-эмитента, упоминание вида, формы, количества бумаг, информации касательно сроков и условий, госномера, ссылки на те места, где можно изучить проспект.

В дальнейшем информация раскрывается посредством:

• Периодических отчетов (ежеквартальных), предоставляемых госрегистратору.
• Публикаций, происходящих только в случаях возникновения фактов, влияющих на деятельность организации-эмитента в финансовом или хозяйственном аспекте. Например, изменился состав управления, размер участия какого-либо лица из управленческого состава и так далее.

5. Размещение – основные нюансы

При каких условиях допустимо начинать размещение бумаг:

• Состоялась государственная регистрация.
• Прошло две недели с момента раскрытия информации, то есть информация о проведении эмиссии стала доступной потенциально заинтересованной стороне – инвесторам (при открытой форме).

Период размещения:

• При подписном или конвертационном эмиссионном виде срок устанавливается эмитентом и прописывается в решении (максимум 12 месяцев).
• При иных видах эмиссии также важно соблюдение оговоренных сроков.

6. Предоставление отчета об эмиссии

• Размещение заканчивается при выполнении одного из условий:
• Наступила дата окончания эмиссии, зафиксированная в документации.
• Прошел год с того дня, как было утверждено решение.
• Состоялась завершающая сделка – свободных бумаг нет.

У эмитента в распоряжении не более одного месяца для регистрации итогового отчета. Он регистрируется в двухнедельный период со дня подачи.

Управление и регулирование эмиссии ценных бумаг

Список документов, направленных на регулирование эмиссионной процедуры, содержит несколько законов федерального уровня, регламентирующих:

1. Деятельность акционерных обществ . Утвержден в 1995 году.
2. Рынок по обороту ценных бумаг . Утвержден в 1996 году.
3. Защиту прав, а также интересов инвесторов . Утвержден в 1999 году.

Каждый закон периодически изменяется и дополняется. Помимо этого, ЦР РФ пользуется инструкцией №8 от 1996 года, где прописаны правила, по которым выпускаются и регистрируются ценные бумаги в РФ.

Деятельность эмитентов регулируется государством с помощью регистрации двух основных моментов: выпуска бумаг и финального отчета.

В законодательной базе четко определены юрлица, обладающие правом проводить эмиссию, есть перечень эмиссионных бумаг, их признаки и прочие немаловажные нюансы. Это позволяет устранить создание квазиценных бумаг (суррогатов) и изобретение бумаг, не подпадающих под регулирование.

Приостановление эмиссии ценных бумаг и возможное злоупотребление

Поводом для остановки данного процесса служит:

• Отступление от требований, установленных законодательной базой применительно к рассматриваемому вопросу.
• Недостоверность (искажение) сведений, на которые опиралась специальная госслужба, выполняющая госрегистрацию.
• Что происходит в этом случае? Размещение останавливается до ликвидации выявленных огрехов, а затем возобновляется.

По каким причинам выпуск квалифицируется, как несостоявшийся:

1. Нарушения законодательства устраняются исключительно посредством изъятия всего выпуска из обращения.
2. Недостоверность (искажение) информации существенно нарушила интересы инвесторов.
3. Эмитент не представил в срок итоговый отчет.
4. Отказано в госрегистрации итогового отчета.
5. Ни одна эмиссионная бумага не размещена.
6. Не устранены допущенные в процессе эмиссии ошибки.

Варианты возможных злоупотреблений, являющихся причиной серьезных убытков и признаками преступлений:

• В проспект вносится недостоверная информация.
• Утверждается эмиссионный проспект, содержащий неправдивые данные.
• Утверждается не соответствующий действительности итоговый отчет.
• Размещаются бумаги, не прошедшие госрегистрацию.

Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включая следующие этапы:

в случае публичного (открытого) размещения ценных бумаг:

• - подготовка и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг эмитентом в соответствии с перечнем данных и сведений, утвержденных соответствующими нормативными актами;
• - государственная регистрация выпуска ценных бумаг и про эмиссии на основании представленных нотариально заверенных копии учредительных документов и проспекта эмиссии;
• - раскрытие информации проспекта эмиссии (например, публикация сообщения в средствах массовой информации о подписке на ценные бумаги);
• - изготовление сертификатов ценных бумаг (в случае их документ ной формы выпуска);
• - размещение ценных бумаг на фондовом рынке;
• - регистрация отчета об итогах выпуска и его публикация.

В случае закрытого (частного) размещения ценных бумаг

• - принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
• - регистрация ценных бумаг на основании нотариально заверены копий учредительных документов и информации;
• - размещения ценных бумаг (среди ограниченного круга лиц);
• - регистрация отчета об итогах выпуска.

Таким образом, процесс эмиссионной деятельности складывается из нескольких ключевых этапов, и первым из них можно считать подготовительный этап, который связан с проведением обширного круга достаточно разнообразных работ и мероприятий. Успех предстоящей эмиссии ценных бумаг во многом зависит от того, как она подготовлена. Осуществление эмиссии должно основываться на четком понимании целей и детальной проработке финансируемых с помощью эмиссии проектов.

В процессе учреждения АО и подготовки учредительной эмиссии должен быть прежде всего решен вопрос о целесообразности создания новой хозяйственной структуры. Необходимо произвести расчеты и анализ, убедительно доказывающие, что создание нового АО позволит более эффективно организовать производственные и хозяйственные процессы и что вновь создаваемое АО будет конкурентоспособно на рынке выпускаемой им продукции (производимых работ и услуг).

При повторном выпуске ценных бумаг, средства от которого используются для финансирования инвестиционной деятельности (новых производственных программ), необходимо решить вопрос о выборе наиболее эффективных источников и механизмов финансирования и кредитования инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности; решить, что выгоднее осуществить: эмиссию акций, выпуск облигаций, получить ссуду в банке или же привлечь денежные средства под векселя АО.

Предприятия, планирующие проведение новых эмиссий, должны определить:

• - объем эмиссии;
• - условия размещения ценных бумаг;
• - эмиссионную цену размещаемых на рынке бумаг.

Подготовка к решению вопроса о выпуске ценных бумаг предполагает проведение аналитической работы по следующим направлениям:

• - анализ отрасли, в которой действует компания (или собирается действовать вновь учреждаемая корпорация);
• - изучение положения компании в отрасли (ее конкурентоспособность);
• - анализ финансового состояния АО (изучение финансовой отчетности компании).

В результате такой подготовки решается вопрос о том, предпринимать или не предпринимать выпуск ценных бумаг. При принятии решения об осуществлении эмиссии ценных бумаг предпринимаются следующие шаги:

• - выбирается тип выпускаемых ценных бумаг (при этом учитываются стабильность выручки, перспективы на будущее, потребность корпорации в заемных средствах, состояние рынка и т.д.);
• - конструируется выпуск ценных бумаг, обосновывается масштаб и момент выпуска ценных бумаг, определяются денежные средства, необходимые для публичного выпуска акций.

В случае осуществления первого публичного размещения акций (облигаций) или повторного их выпуска при условии, что данные ценные бумаги не обращаются на вторичном рынке, т.е. отсутствует рыночная цена данного финансового инструмента, необходимо произвести оценку их стоимости.

Одной из основных задач конструирования выпуска ценных бумаг является поиск оптимального набора инвестиционных свойств, подготавливаемых к выпуску ценных бумаг, позволяющий сочетать, с одной стороны, интересы эмитента исходя из параметров его деятельности, а с другой - интересы потенциальных инвесторов.

Решение о выпуске ценных бумаг принимается органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Этим же решением должен быть утвержден проспект (или информация о выпуске ценных бумаг), определены порядок и сроки осуществления мероприятий, связанных с выпуском.

В процессе подготовительной работы должны быть составлены два очень важных документа: бизнес-план и проспект эмиссии ценных бумаг.

Разработка проспекта эмиссии ценных бумаг является вторым этапом. Особое значение этот документ имеет при создании нового АО или при дополнительном выпуске ценных бумаг. Нормативные документы устанавливают определенные требования к проспекту эмиссии. В частности, установлено, что он должен содержать три группы информации:

• - основные данные об эмитенте:
• - сведения, характеризующие его финансовое положение;
• - характеристику выпускаемых ценных бумаг.

Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы:

• - заявление на регистрацию;
• - решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
• - проспект эмиссии (если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии);
• - копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания акционерного общества);
• - документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа

исполнительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг (в случаях, когда необходимость такого разрешения установлена законодательством Российской Федерации).

Проспект эмиссии должен содержать:

• - данные об эмитенте;
• - данные о финансовом положении эмитента. Эти сведения не указываются в проспекте эмиссии при создании акционерного общества, за исключением случаев преобразования в него юридических лиц иной организационно - правовой формы;
• - сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Регистрирующий орган при отсутствий претензий к представленным документам выдает эмитенту:

• - экземпляр зарегистрированного заявления о регистрации;
• - письмо, подтверждающее акт государственной регистрации ценных бумаг. В письме должны быть указаны:
• - объем зарегистрированного выпуска акций, их количество и характеристика (обыкновенные, именные);
• - дата и код государственной регистрации.

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Порядок присвоения государственного регистрационного номера устанавливается регистрирующим органом.

Код государственной регистрации строится следующим образом: NN - N - NNN…, где первая позиция указывает на номер кода территории по административно-территориальному делению Российской Федерации; вторая - на вид ценных бумаг;

где 1 означает - акции акционерных обществ; 2 - облигации (долговые ценные бумаги); третья позиция указывает на номер регистрации по порядку для данного вида ценных бумаг.

Для регистрации повторного выпуска ценных бумаг необходимы:

• - заявление на проведение регистрации;
• - решение о выпуске ценных бумаг;
• - нотариально заверенные копии учредительных документов;
• - проспект эмиссии (2 экз.);
• - копия платежного поручения об оплате налога на операции с ценными бумагами (0,8% суммы эмиссии).

Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты получения документов для регистрации-

Эмитент получает на руки один экземпляр проспекта эмиссии, прошнурованного и скрепленного печатью регистрирующего органа со штампом «ЗАРЕГИСТРИРОВАНО».

Четвертый этап эмиссии состоит в том, что после регистрации ценных бумаг эмитент публикует проспекты в количестве, достаточном для информирования всех потенциальных покупателей ценных бумаг данного выпуска.

В случае публичного размещения ценных бумаг эмитент одновременно публикует сообщение о выпуске в средствах массовой информации с обязательным указанием:

• - статуса, полного наименования и юридического адреса эмитента;
• - вида выпускаемых бумаг и объема выпуска;
• - круга потенциальных инвесторов;
• - сроков начала распространения ценных бумаг;
• - места или мест, где потенциальные инвесторы могут приобрети ценные бумаги данного выпуска к ознакомиться с содержанием проспекта эмиссии.

Эмитент должен обеспечивать полную и равную информированность всех потенциальных покупателей ценных бумаг данного выпуска до приобретения ими ценных бумаг.

В тех случаях, когда хотя бы один выпуск эмиссионных ценных бумаг эмитента сопровождался регистрацией проспекта эмиссии, эмитент обязан раскрыть информацию о своих ценных бумагах и своей финансово - хозяйственной деятельности в следующих формах:

• - ежеквартальный отчет эмитента;
• - сообщения о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.

Пятый этап - это реализация ценных бумаг, т.е. продажа первым покупателям. Ее может проводить либо сам эмитент, либо привлеченный профессиональный участник рынка ценных бумаг - андеррайтер.

Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две недели после обеспечения всем потенциальным владельцам возможности доступа к информации о выпуске, которая должна быть раскрыта в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Информация о цене размещения ценных бумаг может раскрываться в день начала размещения ценных бумаг.

Заключительным этапом эмиссии ценных бумаг является отчетность об итогах выпуска. При этом следует иметь в виду, то эмитент должен составить два вида отчета: один для акционеров, а другой для государственных органов, на которые возложена проверка отдельных сторон его деятельности. Перед акционерами эмитент отчитывается на ежегодном собрании, а перед государственными органами - в течение срока размещения ценных бумаг, а также после его окончания.

Не позднее 50 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган.

Отчетов итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен содержать следующую информацию:

• 1) даты начала и окончания размещения ценных бумаг;
• 2) фактическую цену размещения ценных бумаг (по видам ценныx бумаг в рамках данного выпуска);
• 3) количество размешенных ценных бумаг;
• 4) общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:
  • а) объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг;
  • б) объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка Российской Федерации на момент внесения;
  • в) объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерации.

Для акций в отчете об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг дополнительно указывается список владельцев, владеющих пакетом эмиссионных ценных бумаг, размер которого определяется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нарушений регистрирует его.

Для выпуска ценных бумаг, общая номинальная стоимость которых превышает 5 млрд. руб., необходимо ежеквартальное представление отчетов об эмиссии, для выпуска ценных бумаг номинальной стоимостью от 1 до 5 млрд. руб. отчеты представляются раз в полгода (не позднее соответственно 1 августа отчетного года - за первое полугодие отчетного года и I апреля года, следующего за отчетным, - за второе полугодие отчетного года); для выпусков ценных бумаг номинальной стоимостью менее 1 млрд. руб. отчет представляется по окончании размещения выпуска ценных бумаг.

В течение двух месяцев после проведения общего годового собран акционеров эмитент обязан опубликовать годовой отчет в печатном издании с указанием данных, которые эмитент считает целесообразным довести до сведения общественности, а также способа и места, где желающие могут ознакомиться с полным текстом годового отчета по цент бумагам.

Эмиссия ценных бумаг – это выпуск в обращение акций, облигаций и иных разновидностей важных ценных бумаг. При этом все процедуры должны проходить в точном соответствии с законом. Эмитент ценных бумаг – это компания, которая проводит выпуск ценных бумаг.

Основная цель эмиссии государственных ценных бумаг заключается в привлечении компанией дополнительных финансовых средств. Если для этого используются акции, тогда увеличивается уставной капитал предприятия, в случае с облигациями – действуют условия займа. При этом все этапы контролируют государственные органы, которые регулируют рынок ценных бумаг.

К эмиссии могут прибегать, чтобы выпустить бумаги с новыми правами, изменить номинал акций, которые уже находятся в обращении, а также учредить акционерное общество.

Стандарты эмиссии ценных бумаг

На территории Российской Федерации действуют определенные правила эмиссии акций, дополнительных акций и облигаций. Также установлена процедура их подготовки. Стандарты эмиссии ценных бумаг – это документ, который регламентирует все описанные действия. Они позволяют регулировать выпуск акций АО при его регистрации, дополнительных бумаг, которые распределяются среди акционеров, а также дополнительные акции.

Также стандарты эмиссии ценных бумаг определяют правила выпуска облигаций, которые размещаются с помощью подписки, и бумаг, для размещения которых используется конвертация. Акции размещаются при учреждении АО среди его владельцев. Для этого используется подписка и конвертация.

Если рассматривать обычный порядок выпуска ценных бумаг, то он включает такие этапы регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг:

Принимается решение о выпуске ценных бумаг.

Утверждается решение об эмиссии или дополнительной эмиссии ценных бумаг.

Государственная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг.

Госрегистрация отчета о результатах эмиссии.

Процедуру эмиссии ценных бумаг лучше всего проводить в описанной выше последовательности. Если она будет нарушена, тогда создаются условия для признания эмиссии недобросовестной. В результате в госрегистрации ценных бумаг может быть принято решение об отказе.

При регистрации эмиссии акций необходимо провести немало операций, а также оформить различную документацию. Она должна быть заполнена юридически правильно и не содержать ошибок. Лучше всего на этом этапе обратиться к специалистам, которые окажут квалифицированную помощь.

Проспект эмиссии ценных бумаг банками и другими организациями призван раскрыть достоверные и полные сведения, которые послужат основанием для объективного принятия инвесторами решения об их покупке.

Как организуется эмиссия

Как правило, при проведении эмиссии привлекаются профессиональные участники фондового рынка или андеррайтеры. Они подписывают с эмитентом договор, после чего на их плечи ложится ряд обязательств, затрагивающих выпуск ценных бумаг и их размещение. За свои услуги андеррайтер получает определенную плату.

Андеррайтер обслуживает всю процедуру выпуска ценных бумаг: обосновывает эмиссию, определяет параметры, подготавливает требуемые документы, регистрирует их в госорганах, производит размещение среди инвесторов (при этом могут привлекаться сторонние организации).

Нередко андеррайтеры берут на себя определенные обязательства, которые связаны с размещением эмиссии. Они могут быть следующих видов:

Покупка всех ценных бумаг по установленной стоимости, после чего они размещаются по рыночной стоимости. Посредник принимает на себя все риски, если акции или иные бумаги не будут проданы.

Обязательства по покупке лишь недоразмещенной части (она может быть фактической и фиксированной), риски связаны лишь с этими бумагами.

Андеррайтер берет на себя все обязанности посредника: помогает при размещении выпуска, однако он не отвечает за недоразмещение бумаг. Этот риск в полном объеме ложиться на эмитента бумаг.

Существуют различные классификации эмиссии. Например, с позиции очередности она бывает первичной и вторичной.

Первичная эмиссия. Она происходит, когда компания в первый раз выпускает собственные ценные бумаги или когда она производит эмиссию определенный ценной бумаги в первый раз. К примеру, предприятие в первый раз выпускает собственные акции либо облигации. К этому виду можно отнести ситуацию, когда обыкновенные акции котируются на фондовой бирже, а дополнительно к ним она производит эмиссию привилегированных акций или облигаций.

Вторичная эмиссия. Предполагает повторное размещение различных ценных бумаг определенной компанией. По методу размещения выпуск может осуществляться с помощью подписки, распределения и конвертации. Познакомимся с ними ближе.

Подписка. В соответствии с ней заключается соглашение по купле-продаже, по этой схеме производится размещение бумаг. Она бывает закрытой и открытой. В первом случае купить ценные бумаги могут только определенный круг инвесторов, который устанавливается заранее. При открытой подписке сделать покупку может каждый, при этом организуется широкая публичная огласка намерений.

Распределение. Размещение бумаг осуществляется среди определенного круга лиц, при этом не происходит подписание договора. Этот метод актуален лишь для акций, он не предназначен для эмиссии облигаций. Распределение может использоваться при формировании АО, а также при проведении бонусной эмиссии.

Конвертация. Она предполагает размещение вида ценных бумаг, при этом они не продаются, а обмениваются на ранее оговоренных условиях.

Если говорить о размещении облигаций, то для них используются лишь два метода: конвертация и подписка. А вот акции могут распределяться среди участников АО, конвертации и подписки.

Основные этапы обращения ценных бумаг и акций могут включать ценные бумаги, которые выпущены в бездокументарной и документарной форме. Они могут выпускаться с указанием имени владельца, а также быть на предъявителя.

Особенности принятия решения о выпуске ценных бумаг

Эмиссия облигаций производится при соответствующем решении исполнительного органа компании либо ее советом директоров. В случае с акциями оно принимается в ходе общего собрания акционеров. Оно не просто должно быть озвучено – создается особый документ, в нем содержатся такие данные:

тип выпускаемой бумаги: для облигаций это серия, для акций – категория и разновидность;

форма эмиссии бумаги;

права владельца, которому будет принадлежать бумага;

номинальная цена облигаций и акций;

численность бумаг, которые выпускаются;

форма хранения;

порядок размещения.

Если говорить о привилегиях, то регистрация эмиссии ценных бумаг позволяет их предоставлять лишь акционерам этого АО, в собственности которых имеются голосующие акции. Стоимость таких бумаг может быть на 10 процентов ниже в сравнении с рыночной ценой, по которой покупают остальные лица и компании.

Эмитент ценных бумаг уполномочен установить ограничения в отношении численности акций либо их номинальной стоимости. Также они могут касаться продажи лиц, не выступающих резидентами своей страны и не прошедших регистрацию в ней.

При проведении закрытой подписки в решении об эмиссии сообщаются критерии инвесторов, которые могут совершать покупку ценных бумаг.

Проведение госрегистрации

Все виды ценных бумаг при эмиссии должны в обязательном порядке проходить госрегистрацию. При ее прохождении утверждается следующее:

решение об эмиссии;

проспект ценных бумаг, если в нем есть потребность;

бланки ценных бумаг при их эмиссии в документарном виде.

Российское законодательство устанавливает сроки, на протяжении которых эмитент обязан представить бумаги на прохождение регистрации. Обычно они составляют 3 месяца с момента утверждения решения об эмиссии. Срок может ограничиваться месяцем в таких случаях:

эмиссия облигаций либо конвертируемых акций ОАО;

госрегистрация эмитента в роли юридического лица в тех случаях, когда акции распределяются между учредителями. После проведения своей регистрации компания должна провести регистрацию ценных бумаг.

На законодательном уровне устанавливаются документы, требуемые оформить для госрегистрации, также определяются основания, которые могут служить для отказа. После их подачи в регистрирующий орган у него остается 30 дней на то, чтобы произвести регистрацию либо принять обоснованное решение об отказе в проведении госрегистрации. Негативное решение может быть принято в том случае, если эмитент нарушил требования законодательства в отношении эмиссии ценных бумаг, сформирование неполного пакета документов для госрегистрации, сообщение о себе ложных данных, а также неуплата налогов, которые связаны с эмиссией.

На сегодняшний день НРД имеет сложившуюся, проверенную многолетней практикой технологию обслуживания и оказания услуг эмитентам, корпоративных облигаций, государственных облигаций Российской Федерации и субъектов Российской Федерации, муниципальных образований в процессе размещения и вторичного обращения:

• учет прав и обязательное централизованное хранение сертификата выпуска документарных облигаций на предъявителя;
• ведение эмиссионного счета эмитента;
• ведение казначейского счета депо;
• осуществление переводов облигаций по счетам депо депонентов по итогам сделок, заключенных на биржевом или внебиржевом рынке, в том числе при размещении и обращении облигаций;
• обеспечение подготовки и проведения выплат купонов и погашения номинальной стоимости облигаций;
• комплексное обеспечение процесса проведения эмитентом досрочного выкупа и погашения облигаций.

В процессе оказания вышеуказанных услуг НРД осуществляет обмен документами с эмитентом в электронном виде (в рамках договора об обмене электронными документами).

Переводы облигаций по счетам могут проводиться на следующих условиях:

• перевод на условиях «поставка против платежа» (DVP) при биржевом размещении и обращении;
• перевод на условиях «поставка против платежа» (DVP) при внебиржевом размещении и обращении;

НРД как депозитарий, осуществляющий обязательное централизованное хранение сертификатов выпусков документарных облигаций на предъявителя, обеспечивает перечисление депонентам НРД денежных средств, полученных от эмитента на выполнение своих обязательств перед владельцами облигаций (по облигациям, государственная регистрация которых или присвоение идентификационного номера которым осуществлена после 01.01.2012) .

Порядок оказания НРД эмитенту услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги путем открытия и ведения эмиссионного счета эмитента/казначейского счета депо, осуществления операций по этим счетам, связанных с размещением, обращением, выкупом, погашением ценных бумаг, перечислению выплат по ценным бумагам и т. д., в соответствии с условиями выпуска и обращения ценных бумаг устанавливается .

Этапы эмиссии облигаций

На первоначальном этапе эмитент принимает решение о выпуске облигаций , после чего эмитент совместно с финансовым консультантом или андеррайтером начинает подготовку к регистрации условий выпуска облигаций (проспект ценных бумаг, решение о выпуске) . Этап подготовки условий выпуска облигаций является одним из наиболее значимых, поскольку размещение и обращение облигаций на бирже, а также обслуживание облигационного займа в НРД в дальнейшем осуществляется в соответствии с зарегистрированными условиями выпуска.

Документы, содержащие условия выпуска облигаций, подготовленные эмитентом к регистрации выпуска, в обязательном порядке согласуются с НРД в части порядка обслуживания выпуска депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение сертификата выпуска ценных бумаг.

Вторым этапом является заключение между эмитентом и НРД договора эмиссионного счета . Копия договора предоставляется в регистрирующий орган при государственной регистрации выпуска ценных бумаг или на биржу, осуществляющую присвоение идентификационного номера выпуску биржевых облигаций.

Следующий этап - государственная регистрация выпуска облигаций регистрирующим органом с присвоением ему государственного регистрационного номера или присвоение выпуску биржевых или коммерческих облигаций идентификационного номера .

После государственной регистрации выпуска облигаций или присвоения выпуску облигаций идентификационного номера, эмитент формирует и передает в НРД пакет документов , необходимых для обеспечения размещения, обращения и погашения выпуска облигаций, в соответствии с Регламентом взаимодействия НКО АО НРД и эмитента .

Эмитент до даты начала размещения передает на хранение в НРД сертификат облигаций, оформленный на весь объем выпуска. Сертификат должен быть оформлен в соответствии с требованием Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Пример заполнения и форма Сертификата представлена в разделе «Документы, регламентирующие взаимодействие с эмитентами» . В разделе представлены документы, которые необходимо оформить эмитенту при взаимодействии с НРД.

Процедура первичного размещения облигаций на МБ

1. Эмитент передаёт в НРД комплект документов для размещения облигаций (эмиссионные документы (проспект, решение) и пр.):
   • НРД депонирует сертификат;
   • НРД по поручению эмитента (поручение MF020) осуществляет перевод облигаций на торговый раздел эмиссионного счета.
2. Эмитент дает полномочия андеррайтеру выставлять заявки на продажу облигаций в Торговой системе Московской биржи от имени эмитента.
3. Резервирование денежных средств участниками торгов на счетах в НРД.
4. НРД передает в НКЦ информацию о количестве облигаций на эмиссионном счете эмитента и в Торговую систему Московской биржи о денежных средствах, зарезервированных на расчетных счетах участников торгов.
5. Андеррайтер выставляет заявки на продажу облигаций в Торговой системе Московской биржи.
6. Участники торгов, зарезервировавшие денежные средства на расчетном счете в НРД, выставляют заявки на покупку облигаций в Торговой системе Московской биржи.
7. По итогам торгов НКЦ передает в НРД информацию о количестве облигаций, подлежащих списанию с эмиссионного счета Эмитента на счет депонента или. Также в НРД направляется информация о списании денежных средств с расчетных счетов участников торгов, чьи заявки на покупку были удовлетворены, и зачислении денежных средств на расчетный счет андеррайтера.
8. НРД производит расчеты по сделкам согласно информации, полученной от НКЦ.
9. НРД списывает денежные средства с расчетных счетов участников торгов и зачисляет их на расчетный счет андеррайтера в соответствии с информацией, полученной от НКЦ.
10. Андеррайтер переводит денежные средства, полученные в результате размещения облигаций, на банковский счет эмитента.

Процедура первичного размещения облигаций путем закрытой подписки

Cвободная поставка по встречным поручениям:

1. Эмитент передает в НРД комплект документов для размещения и депонирует сертификат, а также подает поручение депо (по форме MF010) на перевод облигаций с эмиссионного счета Эмитента на счет депо приобретателя.
2. Приобретатель подает в НРД:

• поручение депо (по форме MF010) на зачисление облигаций с эмиссионного счета Эмитента на счет депо приобретателя;

• сверяет поручения депо Эмитента и Приобретателя;
• осуществляет перевод облигаций с эмиссионного счета Эмитента на счет депо Приобретателя;

C контролем расчетов по денежным средствам:

1. Эмитент передаёт в НРД комплекта документов для размещения облигаций (эмиссионные документы (проспект, решение) и пр.):
   • Эмитент заключает с НРД Договор эмиссионного счета;
   • НРД открывает эмиссионный счет;
   • НРД осуществляет прием на обслуживание выпуска облигаций;
   • НРД депонирует сертификат;
   • Эмитент подает поручение на перевод облигаций на счета депо депонента (поручение MF170).
2. Депонент подает в НРД:
   • поручение депо по форме MF170 на зачисление облигаций с эмиссионного счета эмитента на счет депо депонента;
   • платежное поручение на перевод денежных средств со своего расчетного счета в НРД на расчетный счет эмитента в НРД.
3. НРД производит следующие действия:
   • сверяет поручения депо эмитента и депонента и платежное поручение депонента;
   • осуществляет перевод облигаций с эмиссионного счета эмитента на счет депо депонента;
   • осуществляет перевод денежных средств с расчетного счета депонента на расчетный счет эмитента.

Выполнение НРД функций платежного агента

Согласно Федеральному закону №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и статьям 214.1 и 310 части второй Налогового кодекса Российской Федерации (далее - Закон):

1. Доходы по всем ценным бумагам с обязательным централизованным хранением (далее - Ценные бумаги) перечисляются эмитентом через депозитарий , осуществляющий обязательное централизованное хранение ценных бумаг (далее - Центральный депозитарий). Центральный депозитарий перечисляет доходы своим депонентам, в том числе депонентам - номинальным держателям, которые передают доходы своим депонентам и т. д., до конечного владельца;
2. Депозитарии являются налоговыми агентами при осуществлении выплат доходов по Ценным бумагам по отношению к физическим лицам и нерезидентам, которые имеют счет депо владельца в данном депозитарии.
3. Сбор списков владельцев для выплат по Ценным бумагам не производится. Доходы перечисляются тому депоненту, на счете депо которого ценные бумаги учитывались на дату, определенную в соответствии с решением о выпуске ценных бумаги действующим законодательством.
4. Предусмотрено право эмитента раз в год получить в депозитарии, осуществляющем обязательное централизованное хранение эмиссионных ценных бумаг, список владельцев за вознаграждение, не превышающее стоимости затрат на его изготовление, а в остальных случаях - за вознаграждение, определенное в договоре с депозитарием, осуществляющим централизованное хранение ценных бумаг.

Таким образом, функция по перечислению выплат является неотъемлемой частью депозитарных услуг, которые депозитарии оказывают своим депонентам. Закон распространяется на выпуски облигаций, которые зарегистрированы/идентификационный номер которым присвоен после 01.01.2012 и на все федеральные государственные эмиссионные ценные бумаги с обязательным централизованным хранением независимо от даты регистрации их выпуска.

По выпускам облигаций, которые зарегистрированы/идентификационный номер которым присвоен до 01.01.2012, порядок сбора списка владельцев и/или номинальных держателей, его передачи эмитенту и платежному агенту, а также порядок выплаты доходов остаются прежними, в соответствии с эмиссионными документами выпуска ценных бумаг.

Для выпусков облигаций, которые зарегистрированы/идентификационный номер которым присвоен до 01.01.2012, осуществление функций НРД платежного агента предполагает полный комплекс услуг по обслуживанию выплат, в том числе:

• осуществление расчета и перечисления денежных средств по поручению эмитента;
• предоставление эмитенту отчетов о проведенных выплатах;
• информирование о сроках и условиях выплат купонов и погашения облигаций заинтересованных лиц; предоставление отчетов лицам, уполномоченным на получение купонных выплат и сумм от погашения номинальной стоимости облигаций.

Преимущества НРД при оказании услуг платежного агента по выпускам облигаций, которые зарегистрированы/идентификационный номер которым присвоен до 01.01.2012

НРД формирует информацию о получателях платежей по облигациям. Передача такой информации эмитенту, а затем третьему лицу (иному платежному агенту), может повлечь за собой искажение или потерю данных о получателях платежей, что исключено в случае, когда платежным агентом является НРД.

Увеличение действительного срока обращения облигаций на рынке достигается за счет исключения из схемы выплат третьих лиц, что сокращает операционные издержки по формированию и передаче списка получателей платежей по облигациям и позволяет обеспечить максимальное приближение даты фиксации к дате выплаты купонного дохода.

Порядок оказания НРД эмитенту услуг по осуществлению функций платежного агента определяется договором об оказании услуг по обслуживанию выплат номинальной стоимости облигаций при их погашении и выплат купонного дохода (договор платежного агента).

Стоимость услуг НРД в течение многих лет остается на конкурентном уровне и не превышает сложившийся на рынке уровень ставок других платежных агентов. Ознакомиться с тарифами оплаты услуг НРД по договорам платежного агента при обслуживании эмитентов облигаций можно в разделе «Тарифы» .

Схема взаимодействия Эмитента и НРД при приеме на обслуживание выпуска биржевых облигаций с сертификатом и эмиссионными документами в электронном виде

1. Эмитент передает Московской Бирже комплект документов, необходимых для присвоения идентификационного номера выпуску облигаций (контактный телефон Московской Биржи по вопросу взаимодействия: +7 495 363-32-32).
2. Эмитент передает в НРД комплект документов для размещения облигаций:
   • Эмитент направляет в НРД сертификат в электронной форме (в формате PDF), подписанный ЭП первого лица или ЭЦП уполномоченного сотрудника (в случае размещения выпуска в рамках программы биржевых облигаций).

     Для подписания сертификата ЭП, необходимо на рабочем месте, где установлены ПО «Луч» и Справочник сертификатов, правой кнопкой мыши кликнуть по сертификату в формате PDF и выбрать опцию «Подписать».

     Сертификат направляется через ПО «Луч» в виде нетипизированного документа (объем файла/файлов не должен превышать 10 Мб) на адрес NDC000IAD000.

     Таблица сроков направления сертификатов:

     * где R - дата начала размещения, срок исчисляется в рабочих днях

   • Эмитент направляет в НРД формы документов для размещения облигаций, предусмотренные Регламентом взаимодействия НКО АО НРД и эмитента.

     Форма Z1.1 направляется через ПО «Луч» в виде нетипизированного документа на адрес NDC000IAD000.

     При размещении на бирже:

     Поручение на открытие торгового раздела на эмиссионном счете (AF090), направляется через ПО «Луч» в виде поручения с кодом операции «90» (если раздел не был открыт ранее).

     Поручение на перевод бумаг в рамках одного счета (МF020) направляется через ПО «Луч» в виде поручения с кодом операции «20».

     При размещении облигаций вне биржи:

     Поручение на перевод облигаций на счета депо депонентов НРД направляются с помощью ПО «Луч» с кодом операций 16 или 16/2. Для исполнения перевода необходима подача встречного поручения с кодом операции 16/1 или 16/3.

Обслуживание эмитентов акций

НРД оказывает эмитентам акций следующие услуги:

• Депозитарное услуги при публичном размещении ценных бумаг
• Ведение казначейского счёта депо

Оказание депозитарных услуг при первичном размещении дополнительного выпуска акций Эмитента на бирже (осуществляется в рамках Договора об оказании депозитарных услуг путем открытой подписки)

Этапы взаимодействия Эмитента и НРД при первичном размещении дополнительного выпуска акций на бирже :

• Согласование проекта решения о выпуске акций в части оказания депозитарных услуг (перед государственной регистрацией);
• Заключение договора об оказании депозитарных услуг при публичном размещении акций (после государственной регистрации);
• Согласование временного графика взаимодействия в дату размещения с уполномоченными сотрудниками НРД, регистратора, андеррайтера, торговой системы (биржи) и НКЦ.

Оказание услуг Эмитенту по переводу акций, эмитированных данным Эмитентом, с казначейского лицевого счета, открытого у регистратора, на казначейский счет депо в НРД

Этапы взаимодействия:

• Заключение/актуализация договора казначейского счета депо , открытие (ведение) казначейского счета депо в рамках заключенного договора;
• НРД открывает у регистратора Эмитента лицевой счет НД/НД ЦД (в случае если такой счет не был открыт ранее) и принимает на депозитарное обслуживание выпуск (-и) акций. Для приема на обслуживание выпусков акций эмитентов, выпущенных в соответствии с требованиями действующего законодательства Российской Федерации, Эмитент должен предоставить в НРД необходимые документы .
• Эмитент подает передаточное распоряжение регистратору на перевод ценных бумаг с казначейского лицевого счета на лицевой счёт номинального держателя НРД в реестре или распоряжение на проведение операции по лицевому счёту номинального держателя центрального депозитария НРД. Эмитент подаёт поручение (код операции 35) на приём ценных бумаг на хранение/учёт.
• Акции, учитываемые на казначейском счете депо в НРД, могут быть выпущены в обращение Эмитентом как на бирже (в случае наличия листинга), так и вне биржи.

Схема перевода акций с казначейского лицевого счета, открытого у регистратора, на казначейский счет депо в НРД:

1. Эмитент подает Регистратору Передаточное распоряжение на списание акций Эмитента с казначейского лицевого счета;

   1*.Эмитент подаёт в НРД поручение на приём ценных бумаг на хранение/учёт

   В случае лицевого счёта НДЦД - НРД на основании вышеуказанного поручения формирует регистратору Поручение на проведение операции по лицевому счету НДЦД

2. Регистратор информирует НРД путём направления справки об операции по лицевому счёту НД НРД или направляет запрос сверки на проведение операции по лицевому счёту НДЦД НРД.;

   2*. В случае лицевого счёта НДЦД - НРД подтверждает регистратору проведение операции или отказывает в проведении операции.

Выпуск в обращение приобретенных бумаг на бирже:

1. Приобретатели подают в Торговой системе заявки на покупку акций Эмитента;
2. Обмен информацией между Клиринговой организацией, НРД, Торговой системой (Биржей):
   • о количестве акций на счетах;
   • об итогах торгов.
3. НРД зачисляет акции на счета депо Приобретателей, согласно информации, полученной из Клиринговой организации.

Выпуск в обращение приобретенных бумаг вне биржи:

3*. Эмитент подает поручение на перевод акций с казначейского счета депо на счет депо приобретателя. Приобретатель подает встречное поручение на зачисление акций.

Для эффективного проведения эмиссии ценных бумаг эмитент должен сначала провести комплекс аналитических и организационных мероприятий по подготовке эмиссии, который ряд авторов называет «конструированием ценных бумаг».

«Конструирование ценных бумаг – пишет Ф.Топсахалова - это аналитический, логически последовательный процесс по разработке и созданию новых финансовых продуктов или модификации уже имеющихся с целью достижения оптимального сочетания доходности, ликвидности, уровня рискованности и других индивидуальных свойств и характеристик конкретного выпуска ценных бумаг (стандартного финансового инструмента), обоюдно выгодных и эмитенту, и инвестору».

Процесс конструирования ценных бумаг предполагает проведение следующих основных мероприятий:

Маркетинговое исследование финансового рынка, анализ интересов инвесторов, изучение спроса на финансовые продукты, выявление областей несовпадения спроса и предложения;

Анализ целевых потребностей эмитента, в дополнительных финансовых ресурсах, в росте прибылей от операций с новыми видами финансовых продуктов, в расширении рыночной ниши на рынке ценных бумаг, определение основных ресурсных ограничений у эмитента, связанных с выпуском новых ценных бумаг;

Установление наиболее общих целей: создание нового финансового продукта или модификация уже выпускаемых ценных бумаг, определение предельных параметров выпуска по объему, доходности, уровню риска и перспективам роста курсовой стоимости;

Выбор вариантов видов ценных бумаг, предназначенных к выпуску;

Анализ и предварительный выбор из различных характеристик, элементов, модификаций ценных бумаг, максимально удовлетворяющих спросу инвесторов и эмитентов, разработка черновых проектов новых финансовых продуктов;

Оценка затрат и финансовой нагрузки на эмитента при различных вариантах выбора ценных бумаг - новых финансовых продуктов;

Окончательный выбор и подготовка проекта выпуска ценной бумаги в модификации, удовлетворяющей спросу эмитента инвесторов по критериям риска, доходности, ликвидности, финансовой нагрузки на эмитента и его запросов к финансовым ресурсам, привлекаемым на основе фондового выпуска;

Решение организационных вопросов, связанных с выпуском нового финансового продукта.

После проведения отмеченных мероприятий можно приступать к принятию управленческих решений. Ведь принятие или изменение принятого решения возможны по только определенным процедурам, что требует соблюдения установленных законодательством сроков. Например, согласно п. 1 ст. 52 Федерального закона «Об акционерных обществах» сообщение о проведении общего собрания акционеров должно быть не позднее, чем за 20 дней до даты его проведения.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг , в соответствии со ст. 19 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», включает в себя следующие этапы:

1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг или иного решения, являющегося основанием для размещения эмиссионных ценных бумаг;

2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера;

4) размещение эмиссионных ценных бумаг;

5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Как видим, процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг находится под непосредственным государственным контролем (пункты 3,5 процедуры эмиссии), основной целью которого является предотвращение финансовых потерь инвесторов при вложениях средств в ценные бумаги.

Итак, эмиссия корпоративных ценных бумаг начинается с принятия решения о размещении эмиссионных ценных бумаг . Если рассматривать их основной финансовый инструмент – акции, то нормативные варианты решений уполномоченного органа в этом случае следующие:

Решение о размещении акций при учреждении акционерного общества;

Решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций посредством распределения их среди акционеров;

Решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акций (путем конвертации в акции той же категории (типа) с большей номинальной стоимостью);

Решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций (решение о размещении ценных бумаг путем подписки).

Остановимся на характеристике правил принятия решений акционерными обществами о размещении акций при его учреждении и путем подписки, как наиболее часто принимаемым решениями.

В ст. 39 Федерального закона «Об акционерных обществах» указывается, что решение акционерного общества о размещение акций при его учреждении включается в состав договора о создании акционерного общества (решения об учреждении - в случае учреждения общества одним лицом).

В соответствии п. 20.1. Положения о стандартах эмиссии ценных бумаг…, утвержденных Банком России 11.08.2014, решением о размещении дополнительных акций путем подписки является решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций.

Решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций посредством подписки должно содержать:

количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций и привилегированных акций каждого типа в пределах количества объявленных акций этой категории (типа);

способ размещения дополнительных акций - открытая или закрытая подписка;

цену размещения дополнительных акций или порядок ее определения (в том числе при осуществлении преимущественного права приобретения размещаемых дополнительных акций) либо указание на то, что такие цена или порядок ее определения будут установлены советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества не позднее начала размещения дополнительных акций;

форму оплаты размещаемых дополнительных акций.

Решение о размещение дополнительных акций посредством подписки осуществляется только по решению общего собрания акционеров, принятому большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом общества.

Суть решения о размещении акций дается в нормативном определении решения о выпуске ценных бумаг в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: решение о выпуске ценных бумаг – это документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) акций осуществляется на основании и в соответствии с решением об их размещении.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) акций хозяйственного общества утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом управления, осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров (наблюдательного совета) этого хозяйственного общества.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг должно быть утверждено не позднее шести месяцев с момента принятия решения об их размещении. Это общее требование имеет исключения. Например, оно не применяется

в случае утверждения решения о выпуске акций, размещаемых при учреждении акционерного общества или подлежащих размещению при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, в том числе в форме разделения или выделения, осуществляемых одновременно со слиянием или присоединением.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) акций подписывается лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, с указанием даты подписания и скрепляется печатью эмитента.

Третьим этапом эмиссии является государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера.

Этот этап имеет большое значение, как для эмитента, так и для инвестора. Для эмитента от решения уполномоченного государственного органа зависит, состоится ли размещение эмиссионных ценных бумаг, не напрасны ли будут его издержки на проведенную подготовительную работу. Для инвестора – насколько достоверной будет информация в зарегистрированных эмиссионных документах, которая позволит ему принять обоснованное эффективное решение о вложении собственных или заемных средств.

Регистрирующим государственным органом, согласно действующему законодательству, для корпоративных эмиссионных ценных бумаг является Банк России. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг осуществляется на основании заявления эмитента.

К заявлению о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг прилагаются:

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

Документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований законодательства Российской Федерации, определяющих порядок и условия принятия решения о размещении ценных бумаг

Утверждение решения о выпуске ценных бумаг;

Проспект ценных бумаг, в случае, если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг.

В соответствии с требованиями ст. 22 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» проспект ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случае выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, размещаемых путем подписки, за исключением случаев, перечисленных в Законе. Например, если в соответствии с условиями размещения эмиссионных ценных бумаг они размещаются путем закрытой подписки среди лиц, число которых не превышает 500 или сумма привлекаемых эмитентом денежных средств путем размещения эмиссионных ценных бумаг одного или нескольких выпусков (дополнительных выпусков) в течение одного года не превышает 200 миллионов рублей.

Проспект ценных бумаг должен содержать:

1) введение, в котором кратко излагается информация, содержащаяся в проспекте ценных бумаг и позволяющая составить общее представление об эмитенте и эмиссионных ценных бумагах, а в случае размещения эмиссионных ценных бумаг также об основных условиях их размещения;

2) информацию об эмитенте и о его финансово-хозяйственной деятельности;

3) бухгалтерскую (финансовую) отчетность эмитента и иную финансовую информацию;

4) сведения об объеме, о сроке, об условиях и о порядке размещения эмиссионных ценных бумаг;

5) сведения о лице, предоставляющем обеспечение по облигациям эмитента, а также об условиях такого обеспечения.

Ответственность за полноту и достоверность указанной информации несет эмитент.

Процедура государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг является разрешительной . Банк России обязан осуществить государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в его государственной регистрации в следующие сроки:

1) в течение 20 дней, с даты получения документов, представленных для государственной регистрации;

2) в течение 30 дней, с даты получения документов, представленных для государственной регистрации, если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг.

3) в течение 10 рабочих дней, с даты получения документов, представленных для государственной регистрации, в случае их предварительного рассмотрения, если:

Банком России было принято решение о соответствии таких документов требованиям законодательства Российской Федерации;

Эмитентом устранены все несоответствия требованиям законодательства Российской Федерации, выявленные регистрирующим органом по результатам предварительного рассмотрения представленных документов.

Банк России вправе провести проверку достоверности сведений, содержащихся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. В этом случае течение срока, указанного выше, может быть приостановлено на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.

При государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер.

При государственной регистрации каждого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер, состоящий из индивидуального государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску эмиссионных ценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Индивидуальный номер (код) не присваивается дополнительному выпуску эмиссионных ценных бумаг в случае, если такие ценные бумаги допущены или допускаются к организованным торгам и размещаются путем открытой подписки с их оплатой деньгами и (или) допущенными к организованным торгам эмиссионными ценными бумагами.

Индивидуальный номер (код) аннулируется по истечении трех месяцев с момента государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Банк России отвечает только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Основаниями для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспекта ценных бумаг, установленными ст. 21 Федерального закона «О рынке ценных бумаг, являются:

Нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации о ценных бумагах;

Несоответствие документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений требованиям Федерального закона о рынке ценных бумаг и нормативных актов Банка России;

Непредставление в течение 30 дней по запросу Банка России всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг;

Несоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг, подписавшего проспект ценных бумаг, установленным требованиям;

Внесение в проспект ценных бумаг или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Решение об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспекта ценных бумаг может быть обжаловано эмитентом в суд или арбитражный суд.

Четвертый этап эмиссии - размещение эмиссионных ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг - отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. В результате данного этапа становится ясно - насколько успешно удалось эмитенту достичь поставленной цели, какое количество ценных бумаг и по какой цене эмитент продал их инвесторам на рынке ценных бумаг.

Применительно к корпоративным акциям основными способами размещения являются закрытая и открытая подписка.

Обязательные условия, которые необходимо выполнить эмитенту при размещении эмиссионных ценных бумаг, изложены в ст. 24 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». К основным условиям отнесены:

1. Размещение эмиссионных ценных бумаг должно осуществляться в соответствии с условиями, определенными решением об их выпуске (дополнительном выпуске).

2. Эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска).

3. Размещение акций при учреждении акционерного общества, а также размещение эмиссионных ценных бумаг при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения или преобразования осуществляется в день государственной регистрации соответствующего юридического лица, создаваемого путем учреждения или в результате реорганизации.

Размещение эмиссионных ценных бумаг при реорганизации в форме присоединения осуществляется на дату внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенного юридического лица.

4. Запрещается начинать размещение путем подписки эмиссионных ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска), государственная регистрация которого сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, ранее даты, с которой эмитент предоставляет доступ к проспекту ценных бумаг. Информация о цене размещения эмиссионных ценных бумаг или порядке ее определения должна быть раскрыта эмитентом не позднее даты начала размещения эмиссионных ценных бумаг.

5. Эмитент обязан завершить размещение эмиссионных ценных бумаг в срок, определенный решением об их выпуске (дополнительном выпуске).

В случае размещения эмиссионных ценных бумаг путем подписки указанный срок не может составлять более одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. Эмитент вправе продлить указанный срок путем внесения соответствующих изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Такие изменения вносятся в порядке, установленном ст. 24.1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». При этом каждое продление срока размещения эмиссионных ценных бумаг не может составлять более одного года, а общий срок размещения эмиссионных ценных бумаг с учетом его продления - более трех лет с даты государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска).

6. Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать количество, указанное в решении об их выпуске (дополнительном выпуске).

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в решении об их выпуске (дополнительном выпуске). Фактическое количество размещенных эмиссионных ценных бумаг указывается в отчете или уведомлении об итогах их выпуска (дополнительного выпуска).

7. Условия размещения эмиссионных ценных бумаг путем подписки должны быть равными для всех потенциальных приобретателей, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации.

8. Эмиссионные ценные бумаги, размещаемые путем подписки, должны размещаться при условии их полной оплаты.

9. При размещении эмиссионных ценных бумаг путем подписки, услуги по размещению которых оказывает брокер, эмиссионные ценные бумаги могут быть зачислены на счет такого брокера для их последующего размещения лицам, заключившим договоры о приобретении таких эмиссионных ценных бумаг, при условии оплаты не менее 25 процентов цены их размещения. Указанный счет открывается брокером в депозитарии и не предназначен для учета прав на эмиссионные ценные бумаги.

Срок, в течение которого эмиссионные ценные бумаги, зачисленные на счет брокера, указанный в настоящем пункте, должны быть размещены лицам, заключившим договоры об их приобретении, не может составлять более 14 рабочих дней.

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (ст. 24.2) эмитенту предоставлено право отказа от размещения эмиссионных ценных бумаг. Сделать это он может после государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и до начала размещения эмиссионных ценных бумаг. Для этого эмитент должен представить в Банк России соответствующее заявление и отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о том, что ни одна эмиссионная ценная бумага выпуска (дополнительного выпуска) не размещена.

Решение об отказе от размещения эмиссионных ценных бумаг принимает уполномоченный орган эмитента, к компетенции которого относится вопрос о размещении соответствующих эмиссионных ценных бумаг.

И, наконец, пятый этап эмиссии - государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент имеет также право представить в регистрирующий орган уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг при одновременном соблюдении следующих условий:

1) ценные бумаги размещены путем открытой подписки;

2) ценные бумаги при их размещении оплачены деньгами и (или) эмиссионными ценными бумагами, допущенными к организованным торгам;

3) ценные бумаги допущены к организованным торгам.

Эмитент обязан раскрыть информацию о намерении представить уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг до начала их размещения.

В отчете или уведомлении об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг должна быть указана следующая информация:

1) даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

2) фактическая цена (цены) размещения ценных бумаг;

3) количество размещенных ценных бумаг;

4) доля размещенных и неразмещенных ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска);

5) общая стоимость имущества, внесенного в оплату за размещенные ценные бумаги, в том числе:

денежные средства в валюте Российской Федерации;

денежные средства в иностранной валюте, выраженные в валюте Российской Федерации по курсу Банка России на момент внесения;

стоимость иного имущества, выраженная в валюте Российской Федерации;

6) сделки, признаваемые федеральными законами крупными сделками и сделками, в совершении которых имеется заинтересованность и которые совершены в процессе размещения ценных бумаг.

Уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг должно содержать также информацию о наименовании, месте нахождения организатора торговли, допустившего размещенные ценные бумаги к организованным торгам, и дате такого допуска.

Отчет или уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг утверждается уполномоченным органом эмитента и подписывается лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, подтверждающими тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в отчете или уведомлении об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Лица, подписавшие либо утвердившие отчет или уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, несут солидарно субсидиарную ответственность за убытки, причиненные эмитентом инвестору и (или) владельцу эмиссионных ценных бумаг вследствие содержащейся в указанных отчете или уведомлении и подтвержденной ими недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение информации. Течение срока исковой давности для возмещения убытков по основаниям, указанным в настоящем пункте, начинается с даты государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг осуществляется Банком России на основании заявления эмитента, к которому прилагаются документы:

Отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

Копия (выписка из) протокола собрания (заседания) уполномоченного органа управления эмитента (приказа, распоряжения или иного документа уполномоченного лица), которым принято решение об утверждении отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

Сообщение о погашении конвертированных ценных бумаг в случае размещения ценных бумаг путем конвертации;

Справка эмитента о соблюдении им требований по раскрытию информации на этапах государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и размещения ценных бумаг;

Документ, содержащий расчет стоимости чистых активов коммерческой организации, предоставившей поручительство по облигациям и другие документы.

Банк России рассматривает отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в течение 14 дней и при отсутствии связанных с эмиссией ценных бумаг нарушений регистрирует его. Факт регистрации означает признание государством процедуры эмиссии соответствующей законодательству, и Банк России несет ответственность за полноту зарегистрированного им отчета.

В случае принятия решения о государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг Банк России обязан в течение трех рабочих дней с даты принятия соответствующего решения выдать (направить) эмитенту:

уведомление регистрирующего органа о государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

два экземпляра отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг с отметкой о государственной регистрации.

В целях защиты прав и законных интересов инвесторов российское законодательство помимо двух обязательных этапов эмиссии, связанных с контролем законности ее осуществления, – государственной регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг - предусматривает дополнительные меры, направленные на предупреждение и блокирование возможных противоправных действий эмитентов:

- приостановление эмиссии ценных бумаг;

несостоявшимся ;

- недействительным .

Эмиссия ценных бумаг может быть приостановлена Банком России на любом этапе процедуры эмиссии до государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг при обнаружении:

1) нарушения эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

2) недостоверной или вводящей в заблуждение информации в документах, на основании которых были осуществлены государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера, и (или) в документах, представленных для государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

В случае приостановления эмиссии эмитент обязан прекратить размещение эмиссионных ценных бумаг и устранить выявленные нарушения. Возобновление эмиссии осуществляется по решению Банка России по результатам рассмотрения отчета эмитента об устранении нарушений, повлекших приостановление эмиссии ценных бумаг.

Признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся может быть осуществлено Банком России после его государственной регистрации или присвоения ему идентификационного номера и до государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Основанием для признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся является:

2) обнаружение в документах, на основании которых были осуществлены государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера, и (или) в документах, представленных для государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, недостоверной или вводящей в заблуждение информации, повлекшей за собой существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев эмиссионных ценных бумаг;

3) непредставление эмитентом в Банк России отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в установленный Федеральным законом « О рынке ценных бумаг» срок после истечения срока их размещения;

4) отказ Банка России в государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

5) неразмещение ни одной эмиссионной ценной бумаги выпуска (дополнительного выпуска);

6) неисполнение эмитентом требования Банка России или требования регистрирующего органа об устранении допущенных в ходе эмиссии ценных бумаг нарушений требований законодательства Российской Федерации.

Признание выпуска ценных бумаг недействительным может быть только на основании решения суда по иску:

Банка России;

Органа, осуществляющего государственную регистрацию юридических лиц;

Участника (акционера) эмитента;

Владельца эмиссионных ценных бумаг эмитента того же вида, категории (типа), что и эмиссионные ценные бумаги выпуска (дополнительного выпуска).

Основанием для признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг недействительным является:

1) нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации, которое не может быть устранено иначе, чем посредством изъятия из обращения эмиссионных ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска);

2) обнаружение в документах, на основании которых были осуществлены государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера, либо в документах, на основании которых была осуществлена государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, недостоверной или вводящей в заблуждение информации, повлекшей за собой существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев эмиссионных ценных бумаг.

Срок исковой давности для признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, решений, принятых эмитентом, Банком России и (или) иным уполномоченным органом либо организацией и связанных с осуществлением эмиссии ценных бумаг, недействительными составляет три месяца с момента государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. Указанный срок исковой давности в случае его пропуска восстановлению не подлежит.

Правовые последствия признания выпуска ценных бумаг несостоявшимися или недействительными:

Аннулирование его государственной регистрации;

Изъятие из обращения эмиссионных ценных бумаг данного выпуска (дополнительного выпуска);

Возвращение владельцам таких эмиссионных ценных бумаг денежных средств или иного имущества, полученных эмитентом в счет их оплаты.

Все расходы, связанные с признанием выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным и возвратом средств их владельцам, относятся на счет эмитента.

Владельцы эмиссионных ценных бумаг, иные лица, которым были причинены убытки в связи с нарушениями, совершенными в ходе эмиссии, а также в связи с признанием несостоявшимся или недействительным выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, вправе потребовать возмещения убытков от эмитента или третьих лиц в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.

В случаях нарушения преимущественного права приобретения эмиссионных ценных бумаг и (или) иного нарушения, которые были допущены в ходе эмиссии таких ценных бумаг и в результате которых лицо лишилось возможности приобрести эмиссионные ценные бумаги, на которые оно вправе было рассчитывать, данное лицо вправе потребовать по своему выбору от эмитента:

1) возмещения связанных с этим убытков, в том числе убытков, возникших в связи с приобретением лицом, право которого нарушено, соответствующих эмиссионных ценных бумаг у третьих лиц;

2) предоставления ему эмитентом соответствующего количества эмиссионных ценных бумаг с оплатой их стоимости по цене размещения.